本周行情回顾：
2025年7月7日-2025年7月11日，上证指数涨1.09%，报3510.18点。创业板指涨2.36%，报2207.10点。深证成指涨1.78%，报10696.10点。燃气指数涨2.09%，跑赢上证指数1.0%。前五大上涨个股分别为ST金鸿（000669）、大众公用（600635）、胜通能源（001331）、国新能源（600617）、南京公用（000421）。
本周机构观点：
**东吴证券本周观点**：
投资要点
价格跟踪：欧洲储库推进、美国高温天气持续，本周各地气价平稳。截至2025/07/04,美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG出厂/中国LNG到岸价周环比变动-0.3%/+1.2%/-0.3%/-0.1%/-0.1%至0.8/2.9/3.4/3/3.3元/方，海内外倒挂持续。
供需分析：1）高温天气持续，美国天然气市场价格周环比-0.3%。截至2025/06/26,天然气的平均总供应量周环比+0.2%至1125亿立方英尺/日，同比+4.0%；总需求周环比+6.3%至1047亿立方英尺/日，同比+1.6%；发电用天然气周环比+14.7%；住宅和商业部门的天然气消费量周环比+6.4%；工业部门的天然气消费量周环比-1.0%。截至2025/06/27，储气量周环比+550至29530亿立方英尺，同比-5.8%。2）储库持续进行，欧洲气价周环比+1.2%。2025M1-3，欧洲天然气消费量为1600亿方，同比+8.9%。2025/6/26~2025/7/2，欧洲天然气供给周环比+1.8%至65317GWh；其中，来自库存消耗-25855GWh，周环比-7.4%；来自LNG接收站28374GWh，周环比+0.6%；来自挪威北海管道气19713GWh，周环比+4%。2025/06/28~2025/07/04，欧洲燃气发电出力增加，欧洲日平均燃气发电量周环比+27.6%、同比+128.5%至1069.9GWh。截至2025/06/26，欧洲天然气库存651TWh（629亿方），同比-213.6TWh；库容率57.4%，同比-18.8pct。3）需求恢复缓慢，价格弱势运行，国内气价周环比-0.1%。2025M1-5，我国天然气表观消费量同比-0.6%至1786亿方，原因或为2024年冬季偏暖。2025M1-5，产量+6.1%至1096亿方，进口量-9.6%至690亿方。2025年5月，国内液态天然气进口均价3698元/吨，环比+0.9%，同比-4.7%；国内气态天然气进口均价2544元/吨，环比-3.8%，同比-7.2%；天然气整体进口均价3094元/吨，环比-1.3%，同比-9.1%。截至2025/07/04，国内进口接收站库存333.23万吨，同比+2.96%，周环比+3.19%；国内LNG厂内库存58.01万吨，同比+56.36%，周环比-5.57%。
顺价进展：2022~2025M6，全国64%（185个）地级及以上城市进行了居民顺价，提价幅度为0.21元/方。2024年龙头城燃公司价差0.53~0.54元/方，配气费合理值在0.6元/方以上，价差仍存10%修复空间，顺价仍将继续落地。
重要事件：美气进口关税税率由140%降至25%，美气回国经济性提升。2025/5/12商务部发布中美日内瓦经贸会谈联合声明指出修改税委会公告2025年第4号规定，其中，24%的关税在初始的90天内暂停实施、10%关税保留，并取消第5、6号对这些商品的加征关税。美气进口关税税率由140%降至25%。欧洲议会和欧盟成员国的谈判代表已暂时同意放宽欧盟的天然气储存目标，允许90%的满储存目标偏离10个百分点。
投资建议：展望2025年，供给宽松，燃气公司成本优化；价格机制继续理顺、需求放量。需关注对美LNG加征关税后，新奥股份（600803）等具有美国气源的公司是否能通过转售等消除关税影响。1）城燃降本促量、顺价持续推进。重点推荐：【新奥能源】（25股息率5.2%）2024年不可测利润充分消化，私有化方案定价彰显估值回归空间；【华润燃气】【昆仑能源】（25股息率4.5%）【中国燃气】（25股息率6.4%）【蓝天燃气（605368）】（股息率ttm9.1%）【佛燃能源（002911）】（25股息率4.6%）；建议关注：【深圳燃气（601139）】【港华智慧能源】。2）海外气源释放，关注具备优质长协资源、灵活调度、成本优势长期凸显的企业。重点推荐：【九丰能源（605090）】（25股息率5.0%）【新奥股份】（25股息率5.8%）【佛燃能源】；建议关注：【深圳燃气】。3）美气进口不确定性提升，能源自主可控重要性突显。建议关注生产气源的【新天然气（603393）】【蓝焰控股】（2025/7/4）。
风险提示：经济增速不及预期、极端天气、国际局势变化、安全经营风险。
行业新闻摘要：
1：助力防洪度汛！葠窝水库除险加固工程完成关键节点目标。
2：焦作市部分区域将继续使用地下备用水源。
3：2025年黄河调水调沙水库调度结束，多目标预期顺利达成。
4：餐馆燃气混用隐患大，江岸区劳动街道火速排险。
5：国家水网骨干工程引绰济辽输水工程全线成功试通水。
6：武汉控股（600168）排水公司与黄陂区水务局签署雨污水设施临时运维协议。
7：贵州能源集团扎实推进天然气项目建设，更好服务全省天然气“一张网”。
8：康定一在建山洪治理工程被曝有质量问题！原计划210天完工。
9：强化水资源刚性约束刻不容缓。
10：上半年广东已开工改造城镇老旧小区750个。
龙头公司动态：
行业涨跌幅：
日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-06-24-3.91%1.15 25-06-25-1.26%1.04 25-06-260.32%-0.22 25-06-270.04%-0.70 25-06-300.04%0.59 25-07-01-0.65%0.39 25-07-020.59%-0.09 25-07-03-0.11%0.18 25-07-04-0.88%0.32 25-07-071.26%0.02 25-07-08-0.28%0.70 25-07-090.29%-0.13 25-07-10-0.04%0.48 25-07-11-0.24%0.01%行业指数估值：
日期市盈率2024-12-3112.892023-12-2913.45行业市值前二十个股涨跌幅：
股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅新奥股份-2.50%0.26%-1.59%深圳燃气0.94%2.22%-4.87%九丰能源2.80%-0.15%-8.32%佛燃能源1.86%1.07.95%大众公用6.06%8.25Q.90%重庆燃气1.79%3.44%7.81%陕天然气1.04%2.09%3.86%成都燃气1.50%3.50%2.27%贵州燃气1.74%1.17.79%蓝天燃气1.52%-1.57%-20.60%国新能源3.64%8.37.10%百川能源3.12%5.51.61%天壕能源0.20%7.81%-5.37%皖天然气1.53%2.62%-1.60%南京公用3.63%2.09E.13%东方环宇0.05.08A.04%万憬能源-1.04%-4.26%0.66%水发燃气2.53%6.34 .07%洪通燃气2.57%4.99G.62%升达林业1.71%1.71长宏网提示：文章来自网络，不代表本站观点。
